◎尽管业绩增长较快，欢乐家的全国化布局仍待考。其主要的销售区域位于华中，占比达到35%，其次是西南地区占比18%，华南地区销售占比仅有1.3%。

　　3月25日晚间，主营水果罐头和椰汁饮料的欢乐家（SZ300997，股价15元，市值67.12亿元）发布2023年业绩，提到受2022年末至2023年初黄桃罐头关注热潮影响，黄桃罐头2023年完成营业收入2.97亿元，比上年同期增长50.12%。

　　不仅是黄桃罐头收入增长，欢乐家整体业绩表现良好，实现营收利润双增。欢乐家表示主要原因是产品销售规模提升、部分大宗商品价格有所回落等。

　　不过，尽管业绩增长较快，欢乐家的全国化布局仍待考。其主要的销售区域位于华中，占比达到35%，其次是西南地区占比18%，华南地区销售占比仅有1.3%。随着椰子汁成为第二增长线，以及新基地的投产，能否帮助欢乐家打破区域发展不均衡的限制？

　　欢乐家成立于2001年，总部位于广东湛江，成立之初靠地区资源优势，专业生产经营水果罐头、海产品罐头及鹌鹑蛋罐头，最终形成了以橘子和黄桃罐头为核心产品矩阵。2014年，欢乐家进入植物蛋白饮料市场，主打椰子汁产品。2021年，欢乐家登陆深交所创业板。

　　据3月25日晚间发布的2023年年报，欢乐家2023年实现营业收入19.23亿元，同比增长20.47%；实现归母净利润2.78亿元，同比增长36.85%。

　　欢乐家表示，公司已形成水果罐头和椰子汁为双驱动的发展战略。其中，椰子汁饮料产品完成营业收入10亿元，比上年同期增长24.37%，占公司营业收入的52.02%。水果罐头则以橘子罐头和黄桃罐头为主，全年水果罐头产品完成营业收入7.09亿元，比上年同期增长17.49%，占公司营业收入的36.86%。

　　值得一提的是，2022年末至2023年初新冠病毒感染实施“乙类乙管”后，在一众防疫物资中，没有药效的黄桃罐头却因某些地域饮食文化中作为甜蜜的“安慰剂”而意外走红，出现了断货情况，这也带动了相关厂家的业绩。在欢乐家2023年年报中，公司就表示受黄桃罐头关注热潮影响，黄桃罐头本报告期完成营业收入2.97亿元，比上年同期增长50.12%，在水果罐头的营业收入占比为41.95%。

　　在收入规模增长之外，欢乐家2023年原材料单位成本有所减少。一是包材辅料方面，大宗商品价格有所回落；二是水果原料方面，橘子水果增产，采购成本下降，导致成本下降。最终，营业收入的增幅大于营业成本的增幅，毛利率比上年同期有所提升，促成了欢乐家营收利润双增。

　　对于水果罐头、椰汁两大拳头产品的定位，在去年末接受投资者调研时欢乐家就表示：“策略上水果罐头是稳健型品种，椰子汁是增长型品种。”其中，对于水果罐头产品，公司研发思路主要是在便携、年轻化和休闲化的小包装罐头产品，增加罐头产品应用场景。对于椰汁产品，将重点围绕核心产品椰子汁饮料打造“椰汁+”的“植物基”产品矩阵。

　　为何会将椰汁作为增长型品种？3月26日下午，欢乐家在接受《每日经济新闻》记者书面采访时表示：“椰子汁属于植物蛋白饮品，与动物蛋白相比，植物蛋白具有不含胆固醇、热量较低且富含膳食纤维等特点，更受到素食主义者、乳糖不耐受等特定人群的喜爱。伴随着健康、环保的消费趋势，植物蛋白饮料在未来将衍生出更多细分饮料品类，带来更多发展机会。”

　　除了市场机会之外，椰汁这一品类也拥有较大盈利空间。《每日经济新闻》记者注意到，欢乐家椰汁毛利率连续多年超过40%，2023年则超过45%，远高于水果罐头30%左右的毛利率水平。因此，椰汁自然成为了欢乐家重点发展的品类。

　　另外，在渠道端，随着近几年瑞幸咖啡相继推出“生椰拿铁”“椰青美式”“烤椰拿铁”等，引领椰汁在咖啡与新茶饮行业快速渗透，因此B端渠道成为椰汁企业探索的方向，其中表现较为突出的是作为瑞幸椰汁供应商的菲诺。而目前欢乐家主要是通过经销商面对C端市场。对于B端市场的布局计划，欢乐家回应记者称：“2024年，公司将持续进行多元化渠道布局，利用公司在原料端、供应链管理和品牌效应等优势，通过经销渠道等开展在餐饮咖啡茶饮店等企业客户的开拓工作，已推出了厚椰乳等产品。”

　　《每日经济新闻》记者注意到，正如部分食品饮料企业一样，欢乐家也存在销售区域依赖的问题，全国性扩张仍需努力。

　　2023年年报显示，欢乐家的销售集中在华中、西南和华东地区，销售收入占比分别为35.15%、18.51%、12.28%，对应当地的经销商数量为525家、497家、380家。而最为薄弱的是华南地区，销售占比仅有1.31%，经销商也仅有75家，与上述三大区域差距悬殊。

　　这样的销售布局，与生产基地的覆盖范围有一定关系。欢乐家目前投产的3家工厂分别位于山东省临沂市、湖北省汉川市、湖北省枝江市。欢乐家向记者表示：“选址主要是为了接近水果原料产地及交通便利等因素。因此，公司优势区域集中在华中、华东、西南、华北等地区。”而在总部大本营，记者了解到，欢乐家在创立之初在湛江拥有两个老工厂，生产鱼罐头、热带水果罐头、粒粒橙饮料为主，但几年前已经关闭。

　　事实上，欢乐家的区域侧重，除了接近原料产地之外，或许也与其主动选择与竞品错位发展有关。目前，椰汁行业最大的玩家是椰树，去年收入达到50亿元。

　　中国银河证券3月初发布的研报显示，国内C端椰汁饮料市场呈现“一超多强”的局面，椰树市占率约 30%。椰子饮料产品偏同质化，且头部品牌椰树作为品类开创者并在行业耕耘近三十年，品牌优势与产品优势均较为明显，因此欢乐家作为后发进入者，主要凭借差异化切入市场。其中就包括区域错位竞争，以华中、西南为大本营切入竞品弱势区域。

　　该研报写道，竞品椰树泛全国化布局但主体位于华南与华东市场；味全主打低温椰汁，因冷链物流限制主要布局华东市场；春光等主要布局海南两广市场；可可满分、菲诺、IF等新兴品牌和海外品牌则主要发力华东和电商。

　　记者留意到，IPO募投项目之一，欢乐家湛江新工厂作为公司第四个生产基地正在建设中，项目建成后将新增饮料和罐头产品产能合计13.65万吨，主要生产南方水果罐头，此前已试生产了荔枝、菠萝等小品类罐头。2023年年报显示，该项目目前处于设备调试和试产阶段，将在2024年陆续投入使用。

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