华丰纸业在珠三角地区知名度较高，珠海分公司的产品也在投产后迅速获得市场的认可，具备较高的美誉度。

　　珠海华丰土地位于珠海市临港工业区高栏石化区，高栏港是粤西地区最优良的深水港，拥有大型的天然气码头、石油码头、集装箱码头、煤码头，离厂区只有５公里，交通十分便利。珠海华丰拥有的土地使用权对其生产经营起着至关重要的作用。

　　截至２００８年６月３０日，珠海华丰土地使用权、房产及设备均位于珠海，不存在抵押、质押的情形，也不存在对外担保情况。

　　根据截至２００８年６月３０日的模拟财务数据，珠海华丰的对外负债共有９５，１５２．１０万元，其中对金融机构的长短期借款合计４８，９３８．９８万元，全部为人民币。债权人包括上海浦发银行广州分行东风支行、建设银行佛山分行建营支行、中信银行佛山分行、深圳发展银行佛山分行、华夏银行广州分行营业部、中国银行佛山分行、兴业银行佛山分行、兴业银行广州分行等金融机构，所有均由粤华包提供连带责任担保，部分在粤华包提供连带责任担保的同时，中物投或中国诚通同时提供连带责任担保（包括最高额保证担保）。

　　除佛山本址经营性资产出售涉及债权债务转移外，粤华包以持有的珠海华丰标的股权对目标公司进行增资不会导致珠海华丰发生新的债权、债务转移问题。

　　华丰纸业珠海分公司成立于２００３年８月８日，生产线日项目正式竣工验收，开始进入正常生产经营阶段。根据恒信德律出具的珠海华丰备考财务报表，珠海华丰最近两年一期营业收入分别为５６，６２９．８２万元、１１５，３８２．１７万元、６８，１０３．５７万元，净利润分别为１０７．８８万元、２，１９２．４７万元、７５４．６７万元。２００７年营业收入与净利润大幅增长的原因是年产３０万吨的高级涂布白纸板项目正式运营，产销量及产品售价均大幅提高；２００８年１–６月净利润下降的原因是原材料价格大幅上升导致成本提高。珠海华丰最近１年主营业务情况详见本报告书摘要“第四章 一／（一）／４、华丰纸业主营业务情况”。

　　根据中商评估公司出具的中商评报字［２００８］第１１１７号《佛山华丰纸业有限公司部分资产及负债资产评估报告书》，截至２００８年６月３０日，珠海华丰资产总额账面价值为１８９，７６０．７２万元，调整后账面值为１８９，７６０．７２万元，资产总额评估价值为１９６，８７０．６１万元，评估增值７，１０９．８９万元，评估增值率为３．７５％；

　　负债总额账面价值为９５，１５２．１０万元，调整后账面值为９５，１５２．１０万元，负债总额评估价值为９５，１５２．１０万元；

　　在上述基础上确定的珠海华丰净资产（在中商评报字［２００８］第１１１７号评估报告中，珠海华丰净资产表述为“佛山华丰纸业有限公司的部分资产和负债基础上确定的净资产”）账面价值为９４，６０８．６２万元，调整后账面值为９４，６０８．６２万元，净资产评估价值为１０１，７１８．５１万元，评估增值７，１０９．８９万元，评估增值率为７．５２％。

　　根据中商评报字［２００８］第１１１７号评估报告，中商评估公司采用收益法对珠海华丰评估的净资产评估值为人民币９２，９２８．８４万元。

　　珠海华丰的净资产采用成本法评估结果为１０１，７１８．５１万元，采用收益法评估结果为９２，９２８．８４万元，差异为８，７８９．６７万元。

　　成本法是指依据各类资产自身的特性及其对整体资产的贡献，分别采用适当的方法评估出各类资产的价值和各类负债的价值，然后将各类资产的价值之和（即总资产的价值）减去各类负债的价值之和（即总负债）得出净资产的评估价值。在成本法中，各类资产的资产综合匹配程度，整体功能的发挥、功效及效益通过成新率体现出来，成本法的评估值为各类现实存量资产的现行市场价值。同时，采用成本法评估的信息、数据比较容易取得，许多信息、数据来自于被评估资产本身，更能真实、客观的反映被评估资产的实际状况。因此评估结果更能接近资产现实的实际价值。

　　相对于成本法，收益法在实际运用过程中主要是根据红塔仁恒历史财务资料并结合该公司长远规划进行分析、判断、预测，收益法存在着较多的假设前提，其结果也存在一定的不确定性。红塔仁恒内、外部的政策和环境也对收益法的假设条件有一定的制约与影响，例如市场波动、管理层变动、经营策略调整以及业务的拓展等因素，因此评估结果与实际客观情况可能存在较大差异。

　　综合分析，成本法比较充分地考虑了资产的损耗，评估结果相对客观；而收益法受到较强的主观判断和未来不可预见因素的影响，不确定性因素较多。结合以上方法的各自特点，本次评估选取成本法评估结论作为本次交易的评估结论，即珠海华丰净资产评估价值为１０１，７１８．５１万元。

　　ａ、纳入本次评估的房屋建（构）筑物所在土地是在原海滩、浅海的基础上通过人工填海形成的，珠海华丰在基本建设工程中，发现存在地质结构较软、地下水较多等较大的地质缺陷，华丰纸业投入了近３０００万元的资金对土地进行改良、整理，使之符合工程项目建设的需要，而华丰纸业将上述土地改良整理投入金额列入房屋建构筑账面值中。按照《企业会计准则》，企业对土地进行的改良、整理应属于土地价值的组成部分，不属于房屋建筑物的直接造价成本构成。本次评估将发生的土地改良、整理费从房屋建（构）筑物成本中剔除，相应增加了土地评估价值。因此使房屋建筑物账面原值减值，进而导致账面净值减值。

　　ｂ、２００５年１０月２８日，粤华包与斯道拉恩索亚洲包装有限公司合作成立合资公司，将尚处于建设期的３０万吨高级涂布白纸板变更为液体包装纸板生产项目。２００５年１２月２９日，斯道拉恩索亚洲包装有限公司单方面违约终止了合作，华丰纸业珠海分公司又将正在建设中的液体包装纸板生产线万吨高级涂布白纸板项目，期间发生了大量的改建工程、恢复工程支出。华丰纸业将上述改建恢复支出列入房屋建（构）筑物账面值，增加了实际的造价，而本次评估不予考虑上述重复支出，因此使账面原值减值，从而导致账面净值减值。

　　ｃ、２００５年１０月２８日，粤华包与斯道拉恩索亚洲包装有限公司签订《合资经营合同》后，为了该合资项目的实施，项目设计单位、业主以及施工单位均全力以赴配合生产线改造，有关各方就房屋改造范围、工程量等进行了几番调整，部分施工工程因等候合资结果而停工。２００５年１２月２９日，斯道拉恩索单方面违约终止合资合同后，公司对基本已经改造完成的液体包装纸板生产线进行再次改建。在此期间，有关的工程核算未能同步跟进。２００６年１０月生产线改建完成后，工程陆续进行竣工验收，截止２００７年６月３０日，大部分基建工程竣工验收完毕。尚余部分工程在工程结算过程中业主与施工单位就工程结算结果产生较大分歧。因而无法按时完成基建工程决算，导致该批房屋建（构）筑物未办理竣工结算手续。截止评估基准日，珠海华丰将上述未办理竣工验收手续的房屋建（构）筑物（涉及金额６８００万元）列入在建工程暂估转入固定资产，即按投产之日起计提固定资产折旧，该批房屋建（构）筑物已处于使用状态，其中部分办公楼房间处于装修待使用状态。本次评估考虑了其实际竣工日期、使用年限导致的自然磨损和闲置导致的功能性损耗，从而致使房屋建筑物评估净值减少。

　　ａ、由于近两年汇率变化较大，引起进口设备原值增值或减值，从欧盟进口的设备，欧元汇率的变化引起进口设备的价格增高，以美元结算的设备汇率变化引起该部分设备减值。

　　ｂ、电缆、不锈钢材等由于市价上涨，引起评估原值增加；其他设备由于技术更新其价格下降引起设备评估原值减值。

　　ｃ、由于珠海华丰会计政策规定价值在２０００元以上的计入固定资产，特别是因维修增加的设备，造成账面值是累加值，评估是按现行市价值或重置成本价确定评估原值，从而造成评估减值。

　　ｅ、珠海华丰大部分主要设备包括纸机施胶机、纸机压光机、切纸机、纸机干燥部、纸机压榨部、卷纸机、复卷机、涂布机、纸机网部、制浆系统等，２００８年６月３０日账面净值８９，０３３．８９万元。华丰纸业根据《会计准则》和会计政策的规定对这部分设备按３０年计提折旧，本次评估时，根据《最新资产评估常用数据及参数手册》中造纸类设备经济寿命表中规定的经济使用寿命１８年进行评估。由于会计政策规定的折旧年限长于经济使用年限，造成该部分设备共评估减值１，８５５．４３万元。

　　因被评估的宗地系华丰纸业２００３年通过出让方式取得，当时宗地所在的高栏港工业区处于刚刚起步阶段，当地政府为鼓励企业投资，以特低价格供地，珠海华丰以不到２４元／㎡取得该宗地使用权，账面价值较低。账面原始入账价值９，４１３，３３２．８４元，摊销后账面价值９，２２５，０６６．１７元。

　　目前的高栏港工业区已入住多家企业，初步形成工业规模；因国家关于土地的宏观调控政策，土地供应紧缩，并颁布了《全国工业用地出让最低价标准》（国土资发〔２００６〕３０７号），规定宗地所在区域最低出让价为４８０元／㎡；同时，珠海华丰对该宗地进行了改良、整理，增加了土地改良费、整理费，故本次评估单价为４８８元／㎡，增值幅度较大。该评估价格与位于珠海高栏港经济区环岛西路闸口西侧的一宗土地于２００８年６月３日的成交价接近。

　　其他资产是长期待摊费用，主要为仓库改良、公共设施、办公家具的摊销余额。对长期待摊费用，在核实支出和摊销政策的基础上，以评估目的实现后的资产占有者还存在的，且与其他评估对象没有重复的资产和权利的价值确定评估值。对仓库改良、公共设施等支出应在房产评估中予以考虑，故此部分长期待摊费用评估为零。从而引起长期待摊费用减值。

　　评估的基本思路是以珠海华丰经审计的报表口径估算其价值。即首先按照收益途径使用现金流折现方法（ＤＣＦ），估算珠海华丰的经营性资产价值，再加上基准日的其他溢余性资产或非经营性资产的价值，得到珠海华丰的净资产价值。

　　（预测期内每年）权益净现金流量＝净利润＋折旧及摊销－资本性支出－营运资金追加额＋付息债务的增加（减少）

　　本次评估以珠海华丰生产线的设计生产能力为基础，按其设计生产能力为年产３０万吨为基础进行销售量预测。根据华丰纸业提供的２００７年７月至２００８年９月的包含销售价格、销售量、生产量统计月报表，目前收入主要为灰底涂布白纸板业务收入。未来几年珠海华丰销售量的预测，是根据２００６–２００８年６月的会计报表，并分析企业历史产品结构、比重、产销量变动趋势；参考企业未来的发展战略、发展规划，潜在扩大性的产销能力，未来的发展预期；考虑国家宏观调控政策对行业影响的延续性，以及企业的市场状况及自身发展状况来确定的。

　　２００８年７–１２月预计销售量为１２２，０５６吨，主要是依据２００８年全年销售计划和２００８年１–６月已销售情况，比较２００７年销售情况确定的。

　　２００９年预计销售量为３０６，６５０吨，主要是依据２００７年、２００８年销售情况为基础确定。

　　２０１０–２０１４年销售量为每年３０万吨，主要是依据华丰纸业未来产品的销售策略等仍保持其最近几年的状态，并保持最近几年的变化趋势而不发生特殊变化；

　　根据市场需求情况，以往设备故障停工、正常维修保养的历史情况等综合考虑多种因素，年生产能力保持在３１万吨，预计实际产能按设计产能的１０３％估算较为合理。

　　通过分析珠海华丰销售价格变动及其趋势，预测出２００８年７月至２０１３年各年度产品销售均价。其中：

　　２００８年７–１２月的销售均价为３，７３４．０８元，主要是依据２００８年１–９月华丰纸业提供的包含销售价格的统计表为基础预测的。

　　２００９年的销售均价为３，７５３．８３元，主要是按华丰纸业的经营计划，并考虑到物价上涨因素确定。

　　２０１０年、２０１１年、２０１２年、２０１３年的销售均价分别为４，０８４．５９元、４，４９３．０５元、４，９４２．３５元、５，４３６．５９元，主要是分析华丰纸业产品销售价格变动及其趋势，因为２００７年１月较２００６年１月价格上升了３０％，２００７年１１月又较２００７年１月上涨了２０％。２００８年９月较２００７年１１月上涨１５％，考虑目前木浆等原材料市场价格下调，结合市场价格因素；假定依据华丰纸业未来产品的销售策略和成本控制等仍保持其最近几年的状态持续，其产品销售价格保持最近几年的变化趋势而不发生特殊变化，确定从２０１０年起在２００９年均价的基础上增加１０％，２０１１至２０１３年预测是按其前一年基础增加１０％。

　　假定华丰纸业未来产品的销售策略和成本控制等仍保持其最近几年的状态，其产品销售价格与生产成本等保持最近几年的变化趋势而不发生特殊变化；根据２００６年至２００８年９月的成本单价，在上述销售均价变动的基础上销售成本单价同比增加。

　　营业成本包括原料、辅料、包装物、直接人工费、制造费用等。从前三年历史资料分析，华丰纸业的营业成本占营业收入的比率在８８％左右，即毛利率在１２％至１５％之间，经分析２００８年６月至２０１３年度营业成本占营业收入的８５％至８８％，即毛利率在１２％至１５％之间较为合理，２０１４年及以后各年的成本以２０１３年为基础保持不变。

　　本次评估，根据珠海华丰的资本债务结构特点以及所选用的现金流模型等综合因素，采用资本资产定价模型（ＣＡＰＭ）确定折现率ｒ。

　　无风险收益率ｒｆ，参照国家当前已发行的１０年期以上的中长期国债利率的平均值３．４７％，按照１０年期以上的中长期国债利率的平均值以及１．２８倍的标准差，即４．３４％进行确定。

　　ｂ、股东期望报酬率ｒｅ，参照选取沪深四家可比上市公司最近三年（２００５–２００７年）净资产收益率的平均值８．８２％以及１．２８倍的标准差作为市场预期报酬率ｒｍ的近似，即有ｒｍ＝１０．３９％（详见下表）。考虑到珠海华丰与可比上市公司的差异性所可能产生的个体特性风险，设珠海华丰的特性风险调整系数ε＝１％；则股东期望收益率ｒｅ＝ｒｍ＋ε＝１０．３９％＋１％＝１１．３９％，作为股东期望报酬率ｒｅ的近似。

　　以造纸行业内四家上市公司的财务数据作为比选对象，四家公司为：晨鸣纸业（０００４８８）、银鸽投资（６０００６９）、福建南纸（６００１６３）、恒丰纸业（６００３５６）。

　　ｃ、βｔ值取同类四家可比上市公司股票，以２００５年１月至２００７年１２月１５０周的市场价格测算估计，计算得到的平均值βｔ＝０．８９５４。

　　华丰纸业现有三条涂布白纸板生产线（分别为位于佛山本址的１＃和２＃华纸线＃华纸线），设备新旧程度不同，工艺大致相近。珠海华丰主营业务情况详见本报告书摘要“第四章 一／（一）／４、华丰纸业主营业务情况”。

　　珠海华丰安全生产和环境保护情况详见本报告书摘要“第四章 一／（一）／６、安全生产和环境保护情况”。

　　珠海华丰建设过程中环保投资共计６，９５９万元，其中，废水处理投资３，８００万元、噪声处理投资８６０万元、废气处理投资１，４５０万元、固废投资４０万元、生态绿化投资１６９万元、其他处理投资４０万元。竣工投料后，２００６年的环保排污费为３１８，５７０元，２００７年的环保排污费为６３４，８７８元，２００８年１–６月的环保排污费为２７３，１４０元。

　　珠海华丰主要产品的质量控制情况详见本报告书摘要“第四章 一／（一）／７、主要产品的质量控制情况”。

　　珠海华丰即为佛山本址经营性资产出售完成后的华丰纸业，华丰纸业生产经营涉及的经营业务许可、相关权证及特许经营权详见本报告书摘要“第四章 一／（一）／４、华丰纸业主营业务情况”。

　　粤华包及龙邦国际持有的珠海华丰的股权不存在质押、冻结等第三者权益，截止报告书签署日，龙邦国际已缴足出资，龙邦国际持有的股权可以依法转让。

　　红塔仁恒成立于１９９１年２月１１日，系根据１９９１年１月珠海市引进外资办公室［１９９１］０３６号文批准设立的中外合资有限责任公司。公司注册资本３００万美元。其中，云南省玉溪卷烟厂（现已变更为红塔烟草（集团）有限责任公司）出资１５６万美元，占５２％；珠海经济贸易总公司出资３０万美元，占１０％；香港仁恒实业有限公司出资１１４万美元，占３８％。

　　１９９２年１月１８日，红塔仁恒注册资本增加至２，９００万美元；其中，云南省玉溪卷烟厂出资１，５０８万美元，占５２％；珠海经济贸易总公司出资２９０万美元，占１０％；香港仁恒实业有限公司出资１，１０２万美元，占３８％。

　　１９９５年１１月２３日，珠海经济贸易总公司将持有１０％的股权转让给云南省玉溪卷烟厂，香港仁恒实业有限公司将持有８％的股权转让给云南省玉溪卷烟厂。转让后，云南省玉溪卷烟厂出资２，０３０万美元，占７０％；香港仁恒实业有限公司出资８７０万美元，占３０％。

　　１９９６年１２月１６日，云南省玉溪卷烟厂所持有７０％的股权全部转让给云南红塔实业有限责任公司。

　　１９９７年２月３日，珠海经济特区红塔仁恒纸制品有限公司名称变更为珠海经济特区红塔仁恒纸业有限公司。

　　１９９８年４月１５日，注册资本由２，９００万美元相应增至７，８００万美元。中方云南红塔实业有限责任公司认缴增资３，４３０万美元至５，４６０万美元，占注册资本７０％，外方香港仁恒实业有限公司认缴增资１，４７０万美元至２，３４０万美元，占注册资本３０％。

　　１９９９年１０月１９日，外方香港仁恒实业有限公司将其所持３０％股权转让给维尔京群岛仁恒国际投资有限公司。

　　２００１年１０月９日，注册资本由７，８００万美元相应增至９，８００万美元。中方云南红塔实业有限责任公司认缴出资由５，４６０万美元增至６，８６０万美元，占注册资本７０％，外方仁恒国际投资有限公司认缴出资由２，３４０万美元增至２，９４０万美元，占注册资本３０％。

　　２００１年１２月１０日，外方维尔京群岛仁恒国际投资有限公司将其所持３０％股权（出资２，９４０万美元）转让给新加坡仁恒投资私人有限公司。同时，中方投资者云南红塔实业有限责任公司名称变更为云南红塔投资有限责任公司。

　　２００６年７月２８日，外方新加坡仁恒投资私人有限公司将其所持３０％股权转让给新加坡仁恒工业有限公司。

　　红塔仁恒现注册资本９，８００万美元，全部由股东以现金投足。其中：云南红塔集团有限公司出资６，８６０万美元，占７０％；仁恒工业有限公司出资２，９４０万元，占３０％。

　　红塔仁恒的控股股东为红塔集团，实际控制人为中国烟草总公司。公司与控股股东、实际控制人之间的产权及控制关系如下：

　　恒顺物流前身为恒顺国际货运代理有限公司，成立于２００６年１月２３日，由红塔仁恒和新加坡仁恒投资设立。恒顺物流是运用现代物流理念为客户提供一体化服务的专业公司，为客户提供专业、优质、高效的供应链服务，是珠海市率先引入供应链理念的专业服务商。

　　红塔仁恒注册资本为９，８００万美元，其中云南红塔集团有限公司出资６，８６０万美元，占７０％；仁恒工业有限公司出资２，９４０万元，占３０％。红塔仁恒的股东及持有股权比例如下表所示：

　　目标公司与其控股股东、实际控制人之间的产权控制关系详见本报告书摘要“第四章 二／（一）／３、目标公司与其控股股东、实际控制人之间的产权控制关系”。

　　根据红塔仁恒《公司章程》的规定，董事会为红塔仁恒的最高权力机构；红塔仁恒增资需要由出席董事会的董事一致同意。红塔仁恒董事会已经同意粤华包、龙邦国际分别以其持有的华丰纸业７５％和２５％的股权作价对红塔仁恒进行增资，红塔仁恒股东红塔集团、新加坡仁恒放弃本次增资的优先认购权。

　　本次交易完成后，粤华包将成为红塔仁恒的控股股东，届时将会召开相关董事会以选举新的高级管理人员，原有高级管理人员会发生一定程度的变动，但以不对公司的经营产生重大不利影响为前提。

　　红塔仁恒主要资产位于珠海市前山区金鸡西路５０８号厂区，包括两条造纸生产线万吨。主要资产包括房产、生产设备等固定资产以及土地使用权、商标等无形资产。

　　红塔仁恒所拥有的资产中，除少量的房屋建筑物及土地未办理权属证书，其他与经营有关的土地使用权、房屋建筑物、机器设备以及商标都为红塔仁恒合法拥有，产权明晰。

　　红塔仁恒未办理房地产证的房产、土地均已纳入本次评估范围，评估值为３，０９３．７５万元（根据珠海市国土资源局珠国土函（２００３）２０５号文，珠海市（２００３）准字第０４２号《建设用地批准书》，面积总计４，９８６．５９３平方米的其他瑕疵土地另行处理，因此未纳入本次评估范围）。红塔仁恒现未办理土地使用权证的土地清单如下：

　　根据珠海市国土资源局珠国土函（２００３）２０５号文，珠海市（２００３）准字第０４２号《建设用地批准书》，珠海市国土资源局收回红塔仁恒前山金鸡路北侧的１３，５３０．２１３平方米已交费工业用地，同时补回８，５４３．６２平方米水厂用地给红塔仁恒，不足的４，９８６．５９３平方米另行处理；退回用地已交地价款可用于支付水厂用地的地价，多余部分另行处理。因此，水厂用地不需要另外缴纳土地出让金。

　　目前，红塔仁恒正在办理相关权证，未办理房地产权证的房产和土地评估值为３，０９３．７５万元。估计除正常办证费用外不会额外负担大额成本支出，相关办证费用由红塔仁恒承担。除此以外，其他与经营有关的土地使用权、房屋建筑物、机器设备以及商标都为红塔仁恒合法拥有，产权明晰。

　　红塔仁恒承诺目前所拥有或使用的所有资产均合法拥有及使用，并且均维修妥当，并可用作红塔仁恒所指定、购买或使用的用途。对于尚未办理权属证书的房产、土地使用权，红塔仁恒确认对于取得合法的权属证书不存在法律障碍，根据交易各方签订的《增资扩股协议》，红塔仁恒承诺在２００９年１０月８日前完成相关土地和房产权证的办理。

　　红塔仁恒的机器设备主要由一期、二期生产线以及配套的公辅设备、通用设备、车辆运输设备、电子设备等构成，设备的权属为红塔仁恒所拥有。

　　一期生产线采用多家国内外供应商提供的组合机。打浆系统设备主要采用国产和厂家的设备；流送系统设备主要由ＶＩＴＯＲ公司提供和国产浆泵；纸板机由辽阳造纸机械厂的网部机架、压榨部的一压和三压、烘干部烘缸、施胶压榨、ＶＩＴＯＲ公司的流浆箱、网部辊、压榨部的二压、涂布机，ＨＵＮＴ＆ＭＤＳ公司的软压光机、硬压光机等组成；真空系统、蒸汽冷凝水系统、清水和白水系统主要采用佛山水泵厂、无锡创新设备厂和长沙工业泵厂的设备；涂料制备系统由Ｃｅｌｌｉｅｒ公司提供。

　　一期生产线主要设备更换和技改情况：生产线的打浆系统损耗较大且国产设备材质一般，所以打浆系统设备在１９９７年、１９９８年、１９９９年和２００６年都作了更换。２００４年对顶网和压榨部高压喷水装置、顶网辊类和真空系统进行技改更换。

　　二期生产线的造纸机主要采用引进福伊特公司。生产线的打浆系统设备、流送系统设备主要引进芬兰奥斯龙公司；纸板机的三长网成形、带靴形压榨的三道压榨、烘缸、施胶机、设计有四次机内涂布及配套辊类和蒸汽冷凝水系统都是引进福伊特公司；真空系统采用福伊特和其他公司的国产设备；清水及喷淋水系统、白水及纤维回收系统的设备由奥斯龙、福伊特和佛山水泵厂提供；涂料制备系统由Ｖａｌｍｅｔ－Ｒａｉｓｉｏ公司提供。

　　２００６、２００７年对二期生产线进行全面技术改造，更换流送系统的水泵和浆泵、烘干部部分２６个烘缸以及涂料制备系统部分设备，同时引进的美卓Ｖａｌｚｏｎｅ带式压光机和ＧＡＲＤＮＥＲ公司的蒸汽冷凝水系统设备。

　　红塔仁恒目前已取得注册的商标一共３项，没有正在申请注册的商标。红塔仁恒是下列注册商标的权利人，对于下列注册商标拥有完整的知识产权，不存在侵犯他人知识产权的风险。

　　截至２００８年６月３０日，红塔仁恒共拥有专利５项，其中发明专利２项，实用新型专利３项。红塔仁恒拥有的专利如下所示：

　　截至２００８年６月３０日，红塔仁恒不存在对外担保情况，也不存在资金、资产被控股股东、实际控制人或其他关联人占用的情形。

　　根据截至２００８年６月３０日的审计数据，红塔仁恒的负债共计２０２，７７５．８４万元，其中对金融机构的长短期借款合计６７，８４５．８２万元，具体情况如下表所示：

　　２．红塔仁恒部分房地产、一期、二期生产线和二期生产线在建工程（截止基准日已结转固定资产）抵押给交通银行珠海分行，为其向交通银行珠海分行的提供最高额抵押担保。

　　抵押合同０６０３０８０７４抵押物：二期综合厂房、浆板库、成品库、二期综合仓库、二期主厂房、金鸡西路１号２－８层办公楼、９－１２层办公楼、金鸡西路１－３号综合食堂、１－６号给水消防泵房、１－７号白水回收车间、１－８号锅炉房、１－９号第二变电所、１－１０号机修车间、１－１１号（泵房）；抵押合同Ａ－１抵押物：办公楼、仓库、出货蓬、联廊、工业用地；抵押合同０６０３０８０７３抵押物：一期生产线和二期生产线抵押物：二期技改设备。以上提供抵押的房产对应房产证编号为：粤房地证字第Ｃ３９６１４３５号、粤房地证字第Ｃ３９６１４３６号、粤房地证字第Ｃ３９６１４３７号、粤房地证字第１２４８０２８号、粤房地证字第１２４８０２９号、粤房地证字第１２４８０３１号、粤房地证字第１２４８０３２号、粤房地证字第１２４８０４７号、粤房地证字第１２４８０４８号、粤房地证字第１２４８０５１号、粤房地证字第１２４８２３３号、粤房地证字第１２４８２３６号、粤房地证字第１２４８２３８号、粤房地证字第１２４８２２６号、粤房地证字第１２４８２３４号、粤房地证字第１２４８２３９号、粤房地证字第１２４８０４９号、粤房地证字第１２４８０５０号、粤房地证字第Ｃ５６１７９１５号、粤房地证字第Ｃ５６１７９１６号、粤房地证字第Ｃ５６１７９１７号。

　　３．２００８年７月３１日，红塔仁恒同中国银行股份有限公司珠海分行签订ＧＤＫ号《人民币借款合同》（短期），由中国银行珠海分行借给红塔仁恒１２０，０００，０００．００元，期限一年，年利率７．８４３５％。本合同由ＧＺＹ号《最高额抵押合同》提供最高额担保。２００８年７月２９日，红塔仁恒同中国银行珠海分行签订ＧＺＹ号《最高额抵押合同》，红塔仁恒以其持有的恒顺物流７５％的股权为上述借款提供质押担保。珠海市对外贸易经济合作局珠外经贸资函［２００８］１９３号文批准，质押期限自２００８年７月３０日至２００９年１月９日。２００８年７月３０日在珠海市工商行政管理局备案。

　　红塔仁恒成立于１９９１年２月１１日，经营场所位于广东省珠海市前山工业区，拥有两条造纸生产线，主营高档包装纸板的生产与销售，年生产能力２８万吨，是一家专业生产高中档白卡纸的造纸企业，其产品在国内市场具有较高的品牌知名度，尤其在烟草包装白卡纸领域一直是国内最大的产品供应商之一。

　　上个世纪９０年代初，国内高档涂布白卡纸全部依赖进口。红塔仁恒从成立之初就将产品定位于国际一流的高档涂布白卡纸，特别是烟草包装白卡纸系列产品。通过引进消化吸收国外先进的生产技术和设备，不断提高自身的研发优势和产品质量。１９９５年７月，红塔仁恒生产出第一批合格的高档涂布白卡纸，填补了国内造纸行业的一项空白，此后不断推陈出新，产品在烟草包装白卡纸市场有较高的声誉，红塔仁恒成为同行业最富有创新能力的企业之一。２００６年红塔仁恒开发生产出液体食品包装纸板和防油纸，２００７年投放市场并迅速获得认可，是国内首家自主研发液体食品包装纸板的企业，继续保持在国内外白卡纸行业的领先地位。

　　经过多年的经营，红塔仁恒的产品品牌已经在国内外市场具有了较高的知名度。２００５年３月“ＨＴ”商标被评为广东省著名商标；２００７年９月“红塔牌高档涂布白卡纸”被评为广东省著名商标，２００７年１０月红塔仁恒建立的ＦＳＣ／Ｃ０Ｃ管理体系通过世界著名认证行ＳＧＳ的认证审核。

　　红塔仁恒实行以销定产，除通过技术和设备改造生产能力有所扩大外，最近三年主营业务未发生变化。２００５年、２００６年、２００７年的销量分别为２２．５７万吨、２３．３５万吨、２４．１２万吨，实现主营业务收入分别为１５１，６５９．５８万元、１５５，０６５．１３万元、１６４，８５６．９４万元，收入规模稳定增长。但是由于近年来公司原材料、原辅材料成本的大幅度上升，企业毛利率和净利润呈下滑趋势，２００６年红塔仁恒首次出现了亏损。

　　根据红塔仁恒《公司章程》的规定，董事会为红塔仁恒的最高权力机构；红塔仁恒增资需要由全体董事一致同意。红塔仁恒董事会于２００８年９月２０日已经同意粤华包、龙邦国际分别以其持有的华丰纸业７５％和２５％的股权作价对红塔仁恒进行增资，红塔仁恒股东红塔集团、新加坡仁恒放弃本次增资的优先认购权。

　　２００６年７月２８日，外方新加坡仁恒投资私人有限公司将其所持３０％股权转让给新加坡仁恒工业有限公司。钟声坚先生为新加坡仁恒投资私人有限公司及新加坡仁恒工业有限公司的法定代表人，也是上述两公司的实际控制人，本次交易属于同一实际控制人下企业之间的股权转让。

　　根据中商评估公司出具的中商评报字［２００８］第１１８１号《珠海经济特区红塔仁恒纸业有限公司股东全部权益价值资产评估报告书》，截至２００８年６月３０日，红塔仁恒资产总额账面价值为２９７，２８３．９６万元，调整后账面值为２９７，２８３．９６万元，资产总额评估价值为２９８，６４２．２５万元，评估增值１，３５８．２８万元，评估增值率为０．４６％。

　　负债总额账面价值为２０４，８９５．３１万元，调整后账面值为２０４，８９５．３１万元，负债总额评估价值为２０４，８９５．３１万元；

　　净资产账面价值为９２，３８８．６５万元，调整后账面值为９２，３８８．６５万元，净资产评估价值为９３，７４６．９３万元，评估增值１，３５８．２８万元，评估增值率为１．４７％。

　　根据中商评报字［２００８］第１１８１号评估报告，中商评估公司采用收益法对红塔仁恒评估的净资产评估值为人民币８８，４８４．４０万元。

　　红塔仁恒采用成本法评估的净资产价值为人民币９３，７４６．９３万元。，采用收益法评估的净资产评估值为８８，４８４．４０万元，差异为５，２６２．５３万元。

　　成本法是指依据各类资产自身的特性及其对整体资产的贡献，分别采用适当的方法评估出各类资产的价值和各类负债的价值，然后将各类资产的价值之和（即总资产的价值）减去各类负债的价值之和（即总负债）得出净资产的评估价值。在成本法中，各类资产的资产综合匹配程度，整体功能的发挥、功效及效益通过成新率体现出来，成本法的评估值为各类现实存量资产的现行市场价值。同时，采用成本法评估的信息、数据比较容易取得，许多信息、数据来自于被评估资产本身，更能真实、客观的反映被评估资产的实际状况。因此评估结果更能接近资产现实的实际价值。

　　相对于成本法，收益法在实际运用过程中主要是根据红塔仁恒历史财务资料并结合该公司长远规划进行分析、判断、预测，收益法存在着较多的假设前提，其结果也存在一定的不确定性。红塔仁恒内部、外部的政策和环境也对收益法的假设条件有一定的制约与影响，例如市场波动、管理层变动、经营策略调整以及业务的拓展等因素，因此评估结果与实际客观情况可能存在较大差异。

　　综合考虑以上两种方法的各自特点，选取成本法评估结论作为本次交易的评估结论，即红塔仁恒的净资产评估价值为９３，７４６．９３万元。

　　红塔仁恒投资恒顺物流，投资比例占７５％，红塔仁恒长期投资账面值是按成本法核算，而评估是在对被投资企业进行整体资产评估的基础上，再根据投资比例进行折算，因被投资企业的净资产较成立时增加而造成了评估增值。

　　①九十年代及以前的设备，由于现行购置价高，形成部分设备评估原值增值，但由于红塔仁恒２００６年至２００７年进行了技改，设备的账面原值中计入了部分技改引进的设备配件的价值，故按成本法评估时，总的设备评估还是减值。

　　②进口设备购入，汇率变化引起设备增值或减值，以欧元结算的进口设备，汇率的变化引起该部分设备价格增高，以美元结算的进口设备，汇率变化引起该部分设备减值。

　　④部分设备红塔仁恒计提折旧年限长于经济寿命年限，设备账面净值偏高导致评估净值减值。车辆部分的折旧年限低于经济寿命年限，车辆部分原值虽减少，但评估净值是增值。电子设备有部分折旧年限低于经济寿命年限，原值虽减少，但评估净值是增值。

　　本次评估的红塔仁恒的土地位于珠海市前山鹅槽山片区金鸡路５０８号，紧邻珠海市区。土地通过出让方式取得，当地政府为鼓励企业投资，企业以１３０元／㎡取得土地使用权，账面价值较低。账面原始入账价值６２，５４７，３０４．９０元，摊销后账面价值４９，２１６，５５６．０７元。根据２００７年《珠海市国有土地价格管理规定（香洲区部分）》，待估宗地在珠海市香洲区城区基准地价覆盖范围内，属于二级工业用地，出让地价基准价为６５０元／㎡，再加上现在城市不断外扩，红塔仁恒周边有格力等多家企业，所处位置较好，故本次评估单价为７２６元／㎡，增值幅度较大。

　　根据评估机构现场调查结果以及红塔仁恒的资产构成和经营业务的特点，本次评估的基本思路是以红塔仁恒经审计的报表口径估算其价值。即首先按照收益途径使用现金流折现方法（ＤＣＦ），估算红塔仁恒的经营性资产价值，再加上基准日的其他溢余性资产或非经营性资产的价值，来得到红塔仁恒的股东全部权益价值。

　　（预测期内每年）权益净现金流量＝净利润＋折旧及摊销－资本性支出－营运资金追加额＋付息债务的增加（减少）

　　红塔仁恒实行以销定产模式，由于产品质量较高，市场份额相对稳定。２００６年，红塔仁恒研发生产的液体食品包装纸板和防油纸，２００７年投放市场获得市场认可，成为国内首家自主研发液体食品包装纸板的企业。

　　由于我国目前“总量控制，质量提高”的烟草政策，我国烟草包装白卡纸市场属于进入比较困难但整体比较稳定的市场。近几年市场规模稳中有升，竞争格局变化不大，液体食品包装纸板市场由于在食品安全认证、化学品选用、纸浆抄造技术以及涂布技术等方面的要求较高，竞争者较少，特别是红塔仁恒为国内首家研发该产品的企业，目前尚无国内竞争对手。

　　根据红塔仁恒市场规模的变化及未来产品方向，预计未来五年产品销售量可由目前的２５万吨逐步增加至３０万吨。其中：液体包装纸随着市场的逐步开发和质量的提高将取代进口产品，使得液体包装纸的销量迅速扩大，价格接近国际市场售价；液体包装纸销量（产量）迅速增加，烟草包装白卡纸销量所占比重将逐步下降。根据红塔仁恒经营计划，２００８年预测液体包装纸的销售量为６，４８４．５吨，２００９年未预测液体包装纸的销售量，从２０１０年开始预测为５．１万吨、２０１１年为１２万吨、２０１２年为１６万吨、２０１３年为１７万吨。

　　红塔仁恒生产的烟包用白卡纸属于行业内高档产品，优质优价，综合考虑市场因素，以２００８年９月实际执行价格作为评估基准日后第１年预测的销售价格，考虑目前木浆等原材料市场价格下降，故第二年预测销售价格较第一年略有下降，第三年稳定不变，第四至五年略有上升。

　　液体包装纸的国际市场价在１．１–１．２万元／吨左右，红塔仁恒于２００７年成功研发的液体包装纸填补了国内食品液体包装纸的空白，目前产品质量稳定，国内采购综合成本低于进口产品，故液体包装纸有着广阔的前景。评估基准日后第一年（２００８年７–１２月）红塔仁恒尚未成为利乐公司液体包装纸板的供应商，中商评估公司按略高于一般白卡纸均价预测其销售均价为７２００元／吨；预测第三年（２０１０年）销售价格时，综合白卡纸售价的基础上考虑物价上涨因素，２０１０年液体包装纸销售均价为７４５０元／吨，比２００９年增加３．５％；２０１１年比２０１０年增加２％，均价为７６００元／吨；２０１２年比２０１１年增加３．９％，主要是考虑２０１２年液体包装纸产量已成规模且市场的需求情况确定；２０１３年比２０１２年增加１．２％，均价为８０００元／吨。

　　根据企业未来五年的产品销售结构、耗用、原料价格及变动趋势，以２００８年１–６月期间销售成本为基础，目前木浆石油等原材料价格下降，预测第二年、第三年的制造成本会随之下降，以后年度因液体包装纸产量比重增加。在上述销售价变动的基础上销售成本单价同比增加。

　　红塔仁恒与华丰纸业同属造纸行业，折现率的选取方式相同。折现率的取值过程详见本报告书摘要“第四章 一／（三）／３、资产评估情况”，最终确定折现率为０．１１。

　　公司的产品主要为中高档白卡纸，包括单面涂布白卡纸、双面涂布白卡纸、ＳＢＳ涂布白卡纸、防油纸等几大类。

　　白卡纸是一种坚挺厚实、定量较大的厚纸板。白卡纸板的原料均为强度很高的原生纤维，结构分为三层，表层、底层是纯漂白化学浆，中间层大部分为机械浆，掺入小部分化学浆，在上、下二层之间形成松厚、轻巧的一层。这种三层结构使纸板具有极好的挺度。上、下之间距离越大，纸板的挺度就越高，从而使较轻的包装材料仍具有理想的挺度，在包装生产过程中均可提供很好的印刷、挂漆、压花、复合铝箔、裁切压摺和可操作性，印刷效果好，还可降低克重使用，尤其适用在高速包装线上的使用。

　　白卡纸的主要用途是：药品、糖果、香烟包装，印刷名片、证书、请柬、封皮、月份台历、邮政明信片以及液体包装和食品包装原纸等。

　　１９９５年７月，红塔仁恒生产出第一批合格的高档涂布白卡纸，填补了国内造纸行业的一项空白，获得１９９９年国家科技进步一等奖；

　　１９９５年７月，红塔仁恒生产的２３０ｇ／ｍ２“高档涂布白卡纸”荣获“中国国际纸张、纸制品博览会”金奖；

　　２００６年开发生产出液体食品包装纸板和防油纸，质量获得Ｍｅａｄ Ｗｅｓｔｖａｃｏ高度评价，２００７年投放市场迅速获得认可，为国内首家自主研发液体食品包装纸板的企业；

　　红塔仁恒的生产纸品以白卡纸为主，对原料品质要求较高，无法使用低成本废纸、麦草、竹片制浆。原材料木浆几乎全部进口，对北美和南美的浆厂的依赖度高，供应商主要集中在巴西、智利、印尼、加拿大、美国。湿部化学辅料部分在国内采购、部分国外进口；涂布化学辅料主要依赖于进口。红塔仁恒属于明显的外向资源依赖性生产经营企业。

　　红塔仁恒主要原材料供应采用招标采购的方式。由供应部牵头，根据《招标管理办法》组织招标，招投标结果双方现场确认。

　　红塔仁恒实行根据客户的订单进行生产的以销定产的生产计划管理模式。销售部根据订单和客户的意向需求制定月度生产计划，由生产部组织销售、技术、质控、供应等部门召开协调会，对生产的产品的排产顺序、特定客户的工艺和标准及原辅材料的采购供应等进行评审和协调，并按生产安排的顺序组织生产，产品入库后，由销售部门按合同期限联系货运单位，按期发货。

　　产品销售主要采用直接销售模式，很少通过经销商和中间商销售，而且对经销商要经过很严格评审，要求一个地区只有一个经销商而且同种纸种只能销售红塔牌烟草包装白卡纸产品，不能再代理销售其他厂家的产品。

　　红塔仁恒最近三年主要产品涂布白卡纸的产能超过２５万吨，年平均产销率达９８％以上，最近三年主要产销情况如下：

　　红塔仁恒产品目前主要定位在烟草包装白卡纸系列产品。２００７年产销烟包用白卡纸约１７万吨，在国内中高档烟包用白卡纸市场处于相对领先地位，主要客户包括红塔烟草集团、红云烟草集团、浙江卷烟、宁波卷烟、河南卷烟、兰州卷烟等各大烟草企业的配套印刷厂家，２００７年公司向红塔烟草集团供烟包用白卡纸３万吨、红河卷烟厂２万吨。红塔仁恒主要国内竞争对手是山东博汇纸业股份有限公司、山东太阳纸业股份有限公司。由于烟草生产的管制，近年来烟草包装白卡纸系列产品市场客户基本保持稳定。

　　其余产品主要为社会普通白卡纸，广泛使用在医药、食品外包装、化妆品和生活用品等领域，由于产品质量性能和售价定位原因，红塔仁恒的社会白卡纸市场竞争相对较为激烈。

　　２００７年６月份开始批量生产销售液体包装纸，销量约１万吨，主要客户为山东泉林包装有限公司等企业。

　　红塔仁恒２００８年１–６月第一大客户云南红塔烟叶物资有限责任公司与红塔仁恒受同一实际控制人控制，当期红塔仁恒对其实现销售收入１０，８６２．７６万元，占总销售额的１１．８４％。云南红塔烟叶物资有限责任公司将红塔仁恒产品销售至各印刷厂并制成烟包提供给最终消费者。

　　红塔仁恒制定了安全管理制度，规定了防火、设备安全、劳动保护、车间应急处理等方面的管理细则。各部门均明确了安全管理职责和责任人员，配备了适用的劳动保护用品及预警装置。近三年来，红塔仁恒遵守生产方面的法律、法规，没有受到安全生产管理部门的行政处罚。

　　红塔仁恒从事业务过程中会产生废水、废气等污染物，就污染治理而言，红塔仁恒主要对相关废水、废气、固体废弃物和噪声采取了下列措施：

　　生产废水主要来自造纸车间的制浆造纸白水（１２３００立方米／天）及涂料制备工段少量冲洗水（２００立方米／天），白水内含杂质主要为细小纤维，涂料冲洗水内含少量涂料，主要污染物为悬浮物、ＣＯＤ（化学需氧量）及ＢＯＤ５（５日生物需氧量）等。

　　红塔仁恒废水处理系统处理能力为１５０００立方米／天，设计进口废水水质为：ＰＨ（液体的酸碱程度）（６–８）、ＳＳ（固体悬浮物）（６００–８００毫克／升）、ＣＯＤ（化学需氧量）（６００–８００毫克／升）、ＢＯＤ５（５日生物需氧量）（１００–２００毫克／升），采用美国克福达（ＫＲＯＦＴＡ）公司超效气浮装置处理工艺。废水处理采用国外设备，超滤及多盘回收机对废水中的纤维予以回收循环使用，同时７０％以上处理后的纸机白水回用，经上述处理后的废水再进入废水处理系统。废水由厂内进行初步处理后排入市政污水管网，由珠海拱北水质净化厂进行最终处理。

　　生活污水为各车间卫生间的排水。该部分污水在厂区内设化粪池进行处理，并设置独立的污水管网，经化粪池处理后的生活污水排入市政污水管网，由城市污水处理厂进行最终处理。

　　锅炉的废水主要包括：锅炉排污水、软水器再生过程产生的废水、隔油池排放废水、锅炉烟气脱硫产生的废水共四部分。含油废水主要有油罐底部少量积水，冲洗油泵房地面和油罐区地面的含油废水，含油废水经隔油池处理后排入城市污水管网；锅炉排污水、软水器再生过程产生的废水、锅炉脱硫池的废水，经混合沉淀处理后排入市政污水管网，由城市污水处理厂进行最终处理。

　　红塔仁恒有３台３０吨／小时、两台１２吨／小时、一台１０吨／小时蒸汽锅炉，总装机容量为１２４吨／小时。用于纸的烘干、涂布干燥、辅料和涂料用汽。

　　锅炉房的烟气净化系统采用氧化镁湿法脱硫，锅炉烟气经过引风机引入泡沫吸收塔（脱硫塔），在塔板上烟气与氢氧化镁溶液在形成大量泡沫的状态下进行脱硫和除尘，净化后的烟气经除雾器进行汽液分离后通过烟道由烟囱排至大气。

　　ＳＯ２（二氧化硫）与Ｍｇ（ＯＨ）２（氢氧化镁）反应生成的ＭｇＳＯ３（亚硫酸镁）、ＭｇＳＯ４（硫酸镁）及烟气中的烟尘在沉淀池中沉淀，沉淀后的清水进入清水池，循环使用。

　　脱硫系统主要设备有ＭｇＯ（氧化镁）消化槽、Ｍｇ（ＯＨ）２（氢氧化镁）浮液槽、脱硫塔、除雾器及控制系统等，处理后的烟气由高度为２５米的烟囱排入大气。

　　红塔仁恒产生的废渣主要为废水处理系统排出的废浆渣，最大排渣量为２０吨／日，废水处理系统配备两台带式压滤机，脱水后的渣干度为２５–３０％，脱水后的废渣外卖；隔油池产生的废油交由珠海市环保产业开发有限公司处理；锅炉烟气脱硫系统灰渣交由市政环卫处进行填埋处理。

　　噪声主要来自锅炉房、联合生产车间、降压站、水处理系统的设备。红塔仁恒对噪声高的设备，如风机、空压机、真空泵等，采取隔音或安装消声器等措施，对振动大的设备采用减震基础设计，减少噪声对周围环境的影响。

　　红塔仁恒主要产品均按相应国家标准、企业标准或用户特定要求组织生产，采用ＩＳＯ９０００国际质量保证体系控制产品质量。红塔仁恒于１９９７年９月通过ＩＳＯ９０００国际质量体系认证，２００６年又顺利通过ＩＳＯ９００１质量管理体系的复评，产品质量稳定。

　　红塔仁恒下设质量控制部，具体负责内部质量控制标准的拟定及控制过程的执行。根据ＩＳＯ９０００标准及相应国际标准制定严格的内部程序文件，对采购、生产、销售等每一个环节实行严密监控，确保生产过程规范，同时建立有完整的风险控制体系，积极防范可能出现的各类风险。

　　红塔仁恒严抓产品质量，视质量为企业根本，不合格产品不允许出厂。红塔仁恒在行业中一直以品质取胜，在烟草包装白卡纸市场有较高的声誉，最近三年未发生过重大质量纠纷。

　　红塔仁恒成立于１９９１年２月１１日，分一、二期项目投资建设，其中一期生产线年末投产，二期生产线年末投产。红塔仁恒至今已稳定生产１７年，生产工艺非常成熟，并在该行业积累了丰富的经验和技术，因此，红塔仁恒主要产品生产技术现处于大批量生产阶段。

　　红塔仁恒未取得房产证的房产情况详见本报告书摘要“第四章 二／（一）／７、主要资产及负债情况”。

　　红塔仁恒的房地产均位于珠海市前山工业区金鸡路５０８号，已取得土地使用权的土地面积为３２４，２８２．８６平方米，尚未取得土地使用权的土地面积８，５４３．６２平方米。

　　２．根据珠国土函［２００３］２０５号，收回红塔仁恒前山金鸡路北侧的１３５３０．２１３平方米已交费工业用地，同时补回８５４３．６２平方米水厂用地给红塔仁恒，水厂用地尚未办理产权证；不足的４９８６．５９３平方米土地面积，由国土局确认另行处理，尚未进入评估范围。

　　１９９２年１月２８日，珠海市国土局与红塔仁恒签订了珠国土合字（１９９２）第９号《珠海市国有土地使用权出让合同书》，珠海市国土资源局将位于珠海市前山翠屏路西侧，面积约４５０００平方米的国有土地使用权出让给红塔仁恒使用，用途为工业，地价款为每平方米４３０元，总额为１９，３５０，０００元，使用年限为５０年，自１９９２年２月２８日至２０４２年２月２８日。

　　１９９８年６月２日，珠海市国土局与红塔仁恒签订了珠国土合字（１９９８）第３１号《珠海市国有土地出让合同书》，珠海市国土局将位于珠海市前山鹅槽山片区、面积为２１６，７９５．６８平方米的国有土地使用权出让给红塔仁恒，用途为工业，地价为每平方米１３０元，总额为２８，１８３，４３８．４０元，出让期限为５０年，自１９９８年３月２４日至２０４８年３月２４日止。

　　１９９８年６月２日，珠海市国土局与红塔仁恒签订了珠国土合字（１９９８）第３２号《珠海市国有土地出让合同书》，珠海市国土局将位于珠海市前山翠屏路东侧、面积为７３，１７７．５平方米的国有土地使用权出让给红塔仁恒，用途为工业，地价为每平方米１３０元，总额为９，５１３，０７５元，出让期限为５０年，自１９９８年５月２７日至２０４８年５月２７日止。

　　１９９８年６月２日，珠海市国土局与红塔仁恒签订了珠国土合字（１９９８）第３３号《珠海市国有土地出让合同书》，珠海市国土局将位于珠海市前山鹅槽山片区、面积为１，６３５．８平方米的国有土地使用权出让给红塔仁恒，用途为工业，地价为每平方米１３０元，总额为２１２，６５４元，出让期限为５０年，自１９９８年５月２８日至２０４８年５月２８日止。

　　上述二期土地面积合计为２９１，６０８．９８平方米。２００３年６月１８日，珠海市国土资源局下发《关于同意珠海红塔仁恒纸业有限公司申请退回部分用地的复函》（珠国土函［２００３］２０５号），同意红塔仁恒退回在前山金鸡路北侧的部分工业用地（山地），面积为１３，５３０．２１３平方米。上述调整后，二期土地的面积调整为２７８，０７８．８６平方米。

　　经核查，红塔仁恒的水厂用地（面积８５４３．６２㎡）未取得土地使用权权属证书。根据珠海市国土资源局下发的《关于同意珠海红塔仁恒纸业有限公司申请退回部分用地的复函》（珠国土函［２００３］２０５号）、颁发的珠海市［２００３］准字第０４２号《建设用地批准书》，由于收回红塔仁恒用地面积１３，５３０．２１３平方米，向红塔仁恒补偿８，５４３．６２平方米水厂用地，不足的４，９８６．５９３平方米另行处理；退回用地已交地价款可用于支付水厂用地的地价，多出部分另行处理。

　　红塔仁恒目前已取得的注册商标共有３项，注册商标的具体情况详见本报告书摘要“第四章 二／（一）／７、主要资产及负债情况”。

　　红塔仁恒目前处于注册有效期限内的专利共有５项，专利的具体情况详见本报告书摘要“第四章 二／（一）／７、主要资产及负债情况”。

　　红塔仁恒在珠海本地市场已具备较高的知名度和美誉度，注册商标使红塔仁恒合法权益受到法律保护，为红塔仁恒未来进一步发展提供了良好的保障。

　　红塔仁恒坐落在珠海市前山工业区金鸡路，已被珠海市划归为城市中心区，交通非常方便，土地价值高，其拥有的土地使用权对红塔仁恒生产经营起着至关重要的作用。